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大陆集团：拆分前的最后一次资本市场日Capital Market Day

Wed, 25 Jun 2025 08:09:41 +0800

2025年6月24日，全球历史最悠久的汽车零部件制造商之一、行业的风向标——德国大陆集团与汽车子集团AUMOVIO（欧摩威）在拆分前最后一次召开资本市场日（Capital Market Day）新闻发布会。大陆集团CEO Nikolai Setzer，欧摩威集团CEO Philipp von Hirschheydt，ContiTech以及轮胎事业部领导等出席会议，并公布了各自领域的现状及未来战略。

据悉，这家从轮胎起步、拥有150多年历史的工业巨头经过了持续的并购、整合和扩张后，再次彻底的、完全的回归轮胎行业：

拆分占集团一半销售额的汽车事业部——AUMOVIO欧摩威集团，计划2025年内完成。
出售占集团5%销售额的OESL（ContiTech的原装配套解决方案业务），计划2025年内完成。
出售占集团10%的ContiTech剩余业务（主要涉及工业解决方案），计划2026年完成。
保留轮胎事业部，继续以大陆集团的名义运营。

限于篇幅，本文将重点分析欧摩威集团的现状以及未来战略。

欧摩威的现状

欧摩威集团2024年销售额196亿欧，调整后息税前利润5亿欧，调整后自由现金流2.5亿欧，净现金量15亿欧。这家新生的公司拥有9.3万名员工，其占据市场排名TOP3的产品系列销售额占公司总营收的80%以上。欧摩威集团主要分为四大业务板块：安全与动态控制，销售占比38%；用户体验，占比16%；架构与网联，占比28%；自动驾驶，占比17%。

新公司的领导班子已完全明确，共有6位成员： CEO Philipp von Hirschheydt先生 CFO在到任之前，暂由CEO Hirschheydt先生代理 CHRO由原纬湃科技首席人力资源官Ingo Holstein负责架构与网联负责人Jean-Francois Tarabbia 自动驾驶负责人Dr. Ismail Dagli 安全与动态控制负责人Dr. Boris Mergell Image 对于欧摩威而言，独立运营后将获得更大的自由度、更好地应对市场的挑战。欧摩威的未来战略在独立上市后，欧摩威制定了详细的计划提升财务指标。其中2025年预计销售额为180~200亿欧。在汽车市场恢复以及延期项目顺利量产和低利润项目EOP等积极因素影响下，该集团的中期销售额将提升至200~220亿欧。 Image 随着市场的快速发展，自动驾驶及车联网与架构领域的创新将为欧摩威集团争得更多且价值更高的订单。依托在细分市场的占有率优势，欧摩威可提供更具成本优势的解决方案，藉此种种，从长期来看，该集团的销售额将达240亿欧。从盈利能力角度，得益于集团管理的的自救方案的严格执行，欧摩威中期的息税前利润率将从2025年的2.5~4%，提升至4~6%。息税前利润率在长期将进一步增长至6~8%。主要措施如下： Image 将研发费用在销售额的比重控制在10%以内。聚焦在成本最优的工厂/国家进一步减少销售与管理费用比例基于价值的价格导向压低原材料成本并Re-design to cost 持续优化固定费用提升工厂产线利用率 Image 欧摩威无债一身轻！相较于同行即将被高达150亿欧债务拖垮的德国采埃孚集团，以及收购海拉而总负债111亿欧的佛瑞亚集团，欧摩威的零负债足以让同行们羡慕不已！不仅如此，欧摩威的账上还有15亿欧的现金以及25亿欧的信用额度，这将为公司后续的良性发展打下坚实的基础。下文将从四大业务板块分别描述欧摩威的市场地位与未来发展情况。 1. 架构与网联（ANS）欧摩威架构与网联事业部2024年销售额56亿欧，其全球拥有26,000名员工以及11座工厂。该事业部的主营业务分为三块： Image 高性能计算单元（HPC）、域控制器，操作系统以及软件等等，市场地位No.1。内饰灯光控制、汽车进入控制、座椅压力控制等ECU及其传感器和执行器，市场地位No.1。车联网架构集成、智能代工等，市场地位No.4。架构与网联事业部与谷歌、高通、恩智浦、亚马逊、瑞萨、英伟达等欧美的软件与芯片巨头深度合作，同时发挥其对汽车行业的理解与技术优势，为客户打造极具竞争力和创新力的解决方案。 Image 与竞争对手相比，欧摩威的架构与网联业务的差异化竞争优势主要在于：极强的软件与硬件的集成与跟踪记录能力，能够将客户in-house方案与合作伙伴方案集为一体。数十年的汽车行业开发经验为软件设计垫定了雄厚的基础。与多家OEM对接，博采众长，为客户提供最丰富的解决思路和方案。横跨BU，与自动驾驶、用户体验事业部联动，与外部供应商伙伴联动。 Image 在Jean-Francois Tarabbia为head的带领下，架构与网联事业部在长期将实现大于60亿欧的销售额，以及5~9%的调整后息税前利润率。 2. 自动驾驶（AM）欧摩威的自动驾驶事业部2024年销售额33亿欧，其全球拥有16,000名员工以及8座工厂。该事业部的主营业务分为两块： Image 雷达、摄像头、驾驶辅助系统控制器、泊车系统解决方案，“As a service” L4级别自动驾驶卡车的硬件系统与服务。其中雷达和摄像头市场地位No.3。商用车及特殊车辆电子与服务解决方案，市场地位No.1。欧摩威预计全球自动驾驶市场规模将从2024年的300亿欧提升至392亿欧，年均复合增长率为6%。展望未来，欧摩威将进一步巩固雷达和摄像头等零件全球TOP3的地位，着力提升自动驾驶控制器以及“As a Service”市场份额，以期达到头部供应商的地位： Image 在驾驶辅助系统领域拥有25年的研发经验，目前雷达市场占有率高达20%，今年1季度新增雷达与摄像头订单金额超过15亿欧。在北美与Ambarella等芯片公司联合开发L2~L4级别Xelve Park和L2++级别Xelve Drive系统，为客户提供全栈式软硬件解决方案。在中国通过与Horizon Robotics合资公司的形式为国内和国际客户提供L2~L2++软硬件解决方案，许多项目已于2023年陆续批产。 Image 在Dr. Ismail Dagli先生的带领下，欧摩威自动驾驶事业部预计长期将达60亿欧的销售规模，调整后息税前利润率将至7~9%。 3. 用户体验（UX）欧摩威用户体验事业部2024年销售额31亿欧，其全球拥有13,000名员工以及10座工厂。该事业部的主营业务分为三块： Image 市场地位No.1的车内显示屏系统，包括pillar to pillar大联屏和多屏显示器等。市场地位No.1的抬头显示系统。市场地位TOP2的全数字仪表盘。欧摩威预计到2029年，车内显示屏的市场规模将进一步增长至159亿欧，多屏和大屏以及各种功能的集成将在全球各个区域获得增长。在抬头显示领域，欧摩威预计5年内市场规模将以12%的年均复合增速扩张，而数字显示屏将慢慢地退出市场。 Image 欧摩威目前拥有超过10家可靠的大屏幕供应商，所有在研项目的零部件都有多个供应渠道（如屏幕玻璃、显示面板、背光灯LED 电路板，背光灯反射器、系统PCB等），在做make or buy决定时有充分的灵活性。用户体验事业部具备出色的系统集成能力，能够为客户量身定制的、具有创新性和价格竞争力的集成式解决方案。 Image 在未来产能规划方面，用户体验事业部将关闭位于德国Karben，德国Babenhausen和巴西Guarulhos3座工厂，并将产能向全球的6个超级工厂集中，以减少运营成本。此外，用户体验事业部还将大幅降低废品率为目标，计划从2024年的5%降低至3.5%。 Image 用户体验事业部负责Pavel Prouza认为，长期来看，该事业部的销售额将提升至40亿欧，调整后息税前利润率为5%。 4. 安全与动态控制（SAM）安全与动态控制事业部是欧摩威最大的业务板块，2024年销售额75亿欧，拥有员工34000人以及27座工厂。 Image 该事业部的核心产品为电子制动系统以及车轮刹车装置，该产品群在全球市场占有率处于第一位。此外，安全气囊控制器以及碰撞传感器也是该事业部的明星产品，也居全球市场第一位。在空气电子悬架领域，欧摩威市场占有率为全球第二位。安全与动态控制事业部与全球前30大整车制造商均保持密切合作，其在汽车运动系统领域的know-how与自有的软硬件集成能力相结合，形成强大的技术竞争力。目前全球拥有7000名研发工程师，其中软件工程师达2000人。 Image 欧摩威的制动系统与电子空悬系统在客户中拥有十分良好的口碑，集团的专家们与全球各地的客户合作开发符合当地安全法规的目标。当前，欧摩威正在着力开发下一代产品：半干式制动系统，该系统已获得首个客户定点项目，预计2028年SOP，乃全球首个即将量产的半干式制动器。不仅如此，欧摩威正在预研更具竞争力的干式制动系统，目前正在准备客户报价，计划上市时间为2028年以后。 Image 为了进一步提升竞争力，该事业部将继续优化成本结构，包括关闭3座工厂，减少1600个研发岗位，削减3%的材料成本，垂直整合半导体芯片以在提升灵活性的同时实现大幅降本。与此同时，扩大供应链范围，比如向中国供应商采购零部件，以提升成本竞争力。 Image 在Dr. Boris Mergell的带领下，安全与动态控制事业部销售额在长期来看将增长至85亿欧，调整后息税前利润率将位于5~9%。结语本次资本市场日上，即将独立运营的AUMOVIO(欧摩威)集团向投资人展示了强大的竞争实力与稳固的市场地位，也吸引了大量的投资人的密切关注。按计划，欧摩威将于9月份在德国法兰克福证交所正式上市。 Image 期待在CEO Philipp von Hirschheydt先生的带领下，欧摩威集团成功上市、业绩蒸蒸日上、顺利实现战略目标，继续引领汽车行业科技的发展！

大陆集团决定将康迪泰克ContiTech业务独立运营

Wed, 09 Apr 2025 21:47:55 +0800

康迪泰克子集团作为一家专注工业领域材料解决方案的公司将独立运营，具体交易形式及独立时间表将在后续阶段确认
大陆集团将成为一家专注于轮胎业务的全球化企业
首席执行官司徒澈先生表示：“我们正在打造三家实力雄厚、独立运营的行业标杆企业，使其充分释放各自的增长潜力与价值创造能力”
执行董事会成员、人力资源及可持续发展和劳工关系负责人Ariane Reinhart博士将于2025年6月30日提前卸任；Ulrike Hintze女士将于2025年7月1日起正式出任执行董事会成员、人力资源及劳工关系负责人

德国汉诺威，2025年4月8日。大陆集团执行董事会于今日做出了将康迪泰克子集团独立运营的决定，并在即将启动的筹备阶段分析评估可能的具体交易形式并制定独立时间表。执行董事会将在此后做出最终决定。根据当前规划，大陆集团认为出售康迪泰克业务是最可能的选项，计划将在汽车子集团拆分及康迪泰克汽车零部件配套解决方案事业群（OESL）出售后实施。在获得必要决议批准的前提下，康迪泰克子集团可能将在2026年完成独立运营。

Nikolai 通过实施此前制定的汽车子集团拆分方案，大陆集团为后续战略重组优化奠定了坚实基础。旨在将轮胎、康迪泰克和汽车三大子集团打造为实力雄厚的独立企业。此次调整后，康迪泰克子集团将作为一家专注工业领域材料解决方案的公司独立运营，大陆集团则将成为一家专注于轮胎业务的全球化企业。最终，现有的集团中央职能部门将转移至大陆股份有限公司（Continental AG）。

本周二于汉诺威，大陆集团首席执行官司徒澈先生在解释董事会决议时表示：“过去30年间，大陆集团通过战略收购与有机增长，成功打造了三大行业领先的子集团。如今它们已具备独立运营的条件。我们需要专注、敏捷且果断地应对当今瞬息万变的市场。值此转型关键窗口期，集团正式启动史上最具深远意义的战略重组。我们将打造三家实力雄厚、独立运营的行业标杆企业，充分释放其各自的增长潜力与价值创造能力。”他补充道：“作为CEO，我将全力推动此次战略重组直至圆满完成，这必将使所有利益相关方受益。”

执行董事会新架构随着三家独立公司的成立，大陆集团执行董事会将进行相应调整。现任执行董事会成员、人力资源及可持续发展和劳工关系负责人Ariane Reinhart博士（55岁）将于2025年6月30日提前卸任。Ulrike Hintze女士（48岁）将于2025年7月1日起接任执行董事会成员、人力资源及劳工关系负责人，同时继续兼任轮胎子集团人力资源职能。司徒澈先生除现有IT与企业传播职责外，将接管原属Ariane Reinhart博士的可持续发展业务。

子集团：三家实力雄厚、独立运营的行业标杆企业

汽车子集团提供先进的汽车电子产品和现代化的出行解决方案。汽车子集团在创新传感器解决方案、显示屏技术、制动系统以及舒适系统等领域占据显著的市场地位，并为快速增长的软件定义汽车和自动驾驶汽车的未来市场提供丰富的软件支持、先进的架构平台及辅助系统方面的专业知识。汽车子集团拥有约 92,000 名员工，2024 财年销售额约为 194亿欧元。若获得2025年4月25日年度股东大会的批准，独立后的汽车公司暂定于2025年9月在法兰克福证券交易所上市。

轮胎子集团拥有业界领先的轮胎产品矩阵，全面覆盖乘用车、商用车、两轮车及特种车辆领域，并为车队和轮胎零售商提供智能解决方案。包括可持续发展、电动出行和数字化在内的三大宏观趋势正在为其实现进一步盈利性增长创造机会。轮胎子集团已向全球销量最高的20家电动汽车制作商中的18家提供其高端轮胎产品。2024财年销售额约139亿欧元，员工人数超57,000人。

康迪泰克子集团拥有约39,000名员工，2024年销售额约64亿欧元，是专注工业领域的创新材料解决方案专家，核心业务涵盖非公路工程设备、采矿、建筑家居、能源管理及汽车领域。如之前所宣布的，其面向汽车制造商的橡胶产品业务（汽车零部件配套解决方案OESL）即将启动剥离程序。该事业群在16个国家拥有约16,000名员工，目前正面向潜在买家与合作伙伴进行业务展示。

20250408-pr-continental-en.pdf

西南财经大学对中国人口研究专题报告(中国2025-2100 年人口预测与政策建议)

Thu, 06 Mar 2025 13:29:52 +0800

以下是KIMI对这份西南财经大学对中国人口研究专题报告(中国2025-2100 年人口预测与政策建议)的解读和汇总：

### 西南财经大学对中国人口预测趋势图点击查看大图 ⬇

西南财经大学对中国人口研究专题报告(中国2025-2100 年人口预测与政策建议)

### 中国人口研究专题报告解读与结论汇总

#### 一、报告背景

近年来，中国出生人口显著下降，2022年和2023年连续两年出生人数仅900多万，揭示了中国正面临超低生育的挑战。出生人数的急剧下降将导致人口年龄结构失衡和劳动人口减少，加剧人口老龄化，并引发劳动力人口减少与失衡。人口下降将减少国家的生产、消费能力及整个经济的动能。本报告主要关心中国到本世纪末的人口总量和结构，分析2025-2100年的人口趋势，为科学制定人口政策提供数据支撑。

#### 二、报告核心内容

### 1. 人口总量预测

- **中等生育方案（TFR=1.05）**：2025-2050年，中国人口总量年均净减少约850万，2050年起加速减少，年均净减少1100万-1700万。2100年人口减少至4.6亿，仅比美国多4000万。

- **低生育方案（TFR=0.72）**：人口减少速度更快，2100年人口仅为3.2亿，比美国少1.0亿，中国将退居世界人口第三大国。

- **高生育方案（TFR=1.31）**：2100年人口总量为5.9亿，人口减少速度有所减缓。

### 2. 出生人数预测

- **中等生育方案**：2025-2050年出生人数预计维持在640万-890万区间，年平均出生人数约790万。2050年后出生人数加速下降，2075-2100年年平均出生人数为258万。

- **低生育方案**：2025-2050年年平均出生人数为577万，2050-2100年年平均出生人数预计只有179万。

- **高生育方案**：2025-2050年年平均出生人数将回升至958万，2050-2100年年平均出生人数约536万。

### 3. 育龄女性总量预测

- **中等生育方案**：2025-2035年育龄女性总量下降速度减缓，2035年起快速下降。预计2035年为2.90亿，2050年为2.12亿，2100年为6583万。

- **低生育方案**：育龄女性总量加速减少，2050年为2.03亿，2100年为3496万。

- **高生育方案**：育龄女性总量有所改善，2050年为2.19亿，2100年为9702万。

### 4. 人口老龄化预测

- **中等生育方案**：2025-2050年，老龄人口规模迅速增加，2055年达到峰值3.6亿，老龄化率为29.5%。2055年后，随着人口总量的下降，老龄化率将继续上升，2100年为39.2%。

- **低生育方案**：老龄化率2050年为31.0%，2100年为50.7%，自2083年起将持续保持在50%以上。

- **高生育方案**：老龄化程度有所放缓，2050年为28.5%，2100年为32.6%。

### 5. 劳动人口预测

- **中等生育方案**：2025-2050年，劳动人口规模减少四分之一，年均减少938万。2050年劳动人口总量为7.21亿，2100年为2.47亿。

- **低生育方案**：劳动人口总量比中等生育方案平均每年多减少160万，2100年为1.48亿。

- **高生育方案**：劳动人口总量比中等生育方案平均每年少减少150万，2100年为3.4亿。

### 6. 死亡人数预测

- **中等生育方案**：2025-2100年，每年人口死亡数与老龄人口规模呈现高度相关性。2023年人口死亡数为1110万，预计2050年翻0.9倍，2075年翻0.7倍，2100年翻0.2倍。

- **低生育方案**：死亡率增长速度和水平增加，2025-2100年死亡率的平均水平预计为12.9‰，2050年为17.4‰，2100年为39.8‰。

- **高生育方案**：死亡率增长速度和水平有所放缓，2025-2100年死亡率的平均水平预计为12.3‰，2050年为16.8‰，2100年为23.5‰。

### 7. 人口年龄中位数预测

- **中等生育方案**：2025-2100年，人口年龄中位数将持续增长，2041年起始终高于50岁，2066年起始终高于55岁，2075年起始终高于58岁。2100年人口年龄中位数为58.3岁。

- **低生育方案**：人口年龄中位数峰值将达到67.2岁，2083年起始终高于65岁，2100年达到65.5岁。

- **高生育方案**：人口年龄中位数峰值将控制在55岁以下，2100年为53.8岁。

### 8. 老龄人口抚养比预测

- **中等生育方案**：2035年老龄人口抚养比为35.3%，2050年为48.8%，2075年为64.0%。2100年为72.8%，即每1.4个劳动者抚养一个老年人。

- **低生育方案**：2050-2100年老龄人口抚养比显著升高，2091年达到峰值125.5%，即每个劳动人口将抚养1.255个老年人。

- **高生育方案**：老龄人口抚养比形势得到改善，2084年达到峰值67.8%，显著低于低生育方案和中等生育方案的峰值。2100年预计约为56.5%。

### 三、政策建议

1. **全面放开生育**：取消对家庭生育数量的限制，释放生育潜能。

2. **降低法定结婚年龄**：将法定婚龄回归到18岁，并实行无差别化的男女结婚年龄，扩大生育人口基数。

3. **推行生育激励政策**：在全国范围内推行更多样、更大力度的生育激励政策，如每月对每个儿童提供现金补助和儿童独立的医疗支持。

4. **鼓励婚育**：各级政府出台鼓励婚育政策，提高本地的人口增长。

5. **加大教育投入**：减少教育内卷，缓解家长对子女教育的焦虑，让更多年轻人愿意结婚和生育。

6. **营造家庭友好型社会**：设立家庭友好型交通设施，完善儿童医疗保障，加大对多子女家庭的资源分配。

7. **做好人口数量时空分布监测预测**：构建高分辨率人口时空分布的数据集，为各级政府的经济发展规划提供基础数据支撑。

8. **深入开展人口与经济、教育研究**：系统测算不同人口规模和结构下对基础设施、教育资源的需求，为可持续发展提供科学依据。

### 四、总结

本报告通过详细的数据分析和模型预测，展示了中国未来人口发展的多种可能情景。在当前的低生育率趋势下，中国人口总量将加速下降，老龄化问题将日益严重。报告提出了多项政策建议，旨在通过提高生育率、优化人口结构、加强社会保障等措施，应对人口下降和老龄化带来的挑战，保持中国在世界人口中的地位和经济、社会活力。

中国人口研究专题报告—中国2025-2100年人口预测与政策建议-2025.1-60页.pdf

大陆集团计划再次分拆：正式剥离汽车事业部

Tue, 06 Aug 2024 19:57:16 +0800

自上篇文章过去不到一年的时间，德国大陆集团再次推进变革，剥离汽车事业部！经过深思熟虑，2024年8月5日，德国著名汽车电子与轮胎制造商大陆集团宣布将正式剥离汽车事业部。大陆集团的分拆计划标志着德国汽车工业的重大变革，不仅是一家全球领先的汽车零部件供应商的战略调整，也可能预示着该行业传统辉煌时期的结束。主要时间计划与里程碑如下：

2024年8月5日，启动汽车事业部剥离事宜
2024 Q4公布关于新大陆集团组织架构的决定
2025年4月25日，提交股东大会审批
2025年资本日公布spin-off的详细情况
2025年底汽车事业部独立上市

实体分拆计划

大陆集团后续将分拆为两个实体公司运营：

以轮胎和ContiTech为核心的、年销售额208亿欧，约10万名员工的新大陆集团，继续以Continental的名字来运营；
以现汽车事业部和合同加工事业部为主的、年销售额约208亿欧及10万名员工的新公司，名字待定；

汽车事业部与合同加工事业部所构成的新公司将计划于2025年底在法拉克福MDAX板块上市。本次拆分预计花费10~50亿欧，税费约10~20亿欧左右。

新大陆集团

新大陆集团将以高附加值的汽车轮胎和ContiTech橡胶业务为核心，进一步提升运营效率和优化市场布局，以强势的Continental品牌继续深耕全球轮胎与橡胶制品市场。与此同时，大陆集团还将延续去年的计划，进一步剥离ContiTech的汽车OEM相关业务OESL（计划在2024年底前完成），以增加工业业务在事业部中的比重。可以理解为，以后的新大陆集团就是一个橡胶产品集团。

大陆集团分拆的背景：适应与转变的必要性

汽车事业部并购阶段

1995年大陆集团成立汽车事业部
1998年收购Alfred Teves公司的汽车制动与底盘业务
2001年收购Temic以扩充汽车电子业务
2006年收购摩托罗拉旗下的汽车电子业务
2007年收购西门子VDO，获得动力总成、底盘，车身电子等
随后大陆集团以西门子VDO的骨架为基础，将之前收购来的业务整合为动力总成、底盘与安全、车身电子三大事业部
2007~2017年之间，汽车事业部在行业高速增长期为大陆集团的腾飞贡献良多。

汽车事业部剥离阶段

2018年7月，由于全球汽车行业竞争加剧和市场销量承压，大陆集团决定剥离汽车动力总成业务板块。
2021年9月，大陆动力总成业务以Vitesco（纬湃科技）的名义独立上市，而纬湃科技则将于今年被舍弗勒收购。
2024年8月，大陆集团决定剥离汽车事业部的全部业务。

大陆集团的分拆并非一时之选。三年前，它就已经将其动力总成业务剥离，成立纬湃科技（Vitesco）。如今，进一步的分拆上市举措看似是对全球汽车行业快速变化的一种必然反应。

从管理层的角度来看，分拆是为了提高灵活性和竞争力，但其背后的驱动因素可能更多地涉及到内部财务压力和业务整合的问题。

近年来，大陆集团在数字化和智能化方面投入巨大，但财务数据却显示了不佳的表现：2024年上半年，其收入下降4.5%，调整后的息税前利润下跌16.2%，在不断的努力下，大陆集团的战略调整成为了减轻财务压力的必要手段。

汽车部门获得了多项重要合同，包括新一代制动系统、显示解决方案及车身高性能计算机平台扩展。通过设计降低成本措施、提高亚洲车企的市场份额、减少复杂性等策略来改善材料成本。制造成本的目标是在2025年底前将制造成本降低1%。

大陆集团计划将其汽车业务独立上市，通过增加市场灵活性来应对不断变化的市场环境，这一策略也面临着多重挑战。

汽车业务在过去几年中一直难以实现盈利，而轮胎业务则表现稳健。新公司在资本市场的表现尚不确定，需要通过降低成本和改进效率来赢得投资者的信任。

从辉煌到转折：零部件供应商的角色转变

长期以来，德国汽车工业依赖于包括大陆集团、博世和采埃孚在内的强大零部件供应链。这些企业不仅是零部件制造商，也是技术创新的领头羊。

随着大陆集团的分拆，这一行业的黄金时代似乎正在消逝，权力重心正在从传统技术向软件和电池等新技术领域转移。大陆集团的分拆不仅反映了对其自身战略的反思，也质疑了整个德国汽车工业的发展模式。

过去的收购和整合未能如愿摆脱单一身份，现在的分拆决策显示了管理层对以往战略的重新评估。其他德国汽车零部件巨头如博世和采埃孚也在采取类似的策略，剥离传统业务，以在新兴技术领域寻找立足点。

也就是说，过去德国汽车零部件企业的核心竞争力是产品研发+渠道，通过收购产品在自己的渠道来实现增值，而下一个阶段是把业务结构进行分拆成更简单的模式，当然这种“瘦身”策略的成功与否仍充满未知数。

大陆集团的分拆不仅对其自身产生深远影响，也给整个德国汽车工业带来了巨大的挑战。

随着传统零部件供应商实力的减弱，德国汽车工业未来将更加依赖于软件、人工智能和电池等新兴技术。转型之路充满挑战，但它也为德国汽车工业带来了新的机遇。通过专注于核心技术，德国汽车工业有可能在全球市场中再次确立其领导地位。

最后，期望大陆集团汽车事业部分拆过程平稳顺利，也希望新大陆集团业绩蒸蒸日上、保持良好发展势头！

大陆集团的分拆是德国汽车工业转型过程中的一个重要标志，可能预示着传统零部件供应商辉煌时代的终结。德国汽车工业在新兴技术领域是否能抓住机会再次崛起？我们拭目以待。

240805_continental_prepares_spin-off_of_automotive_presentation.pdf

中文版公告：大陆集团对汽车子集团成为独立公司进行评估并做好拆分的准备 - 大陆集团中文官网 (continental.com)

英文版公告：Continental to Evaluate Making Automotive an Independent Company and to Prepare Spin-off - Continental AG

从大陆集团欲出售ContiTech看传统汽车零部件如何转型

Wed, 30 Aug 2023 10:50:38 +0800

最近，汽车零部件巨头大陆集团欲重组和出售部分汽车零部件业务的新闻，传得沸沸扬扬的，其中不少人误解成大陆集团出售汽车业务，更有人唏嘘行业变化之大。所以本文将根据大陆集团官方信息整理：

➢ 大陆集团的三块主要业务有哪些？

➢ 此次新闻焦点Contitech的业务是什么？希望让大家明白，大陆集团到底有哪些业务？此次欲重组和剥离的到底是什么业务？

➢ 传统零部件公司如何转型？希望给大家一些信息和启发。

大陆集团主要是三块业务：

➢ 汽车板块，主要是汽车底盘，行驶安全相关机电系统，以及车机和屏幕电子系统。

➢ 轮胎板块，毫无疑问就是熟悉的汽车马牌轮胎。

➢ Contitech板块，也就是本次新闻的主要焦点，他的主要产品是橡胶以及塑料零件，围绕着燃油车的橡胶以及管路零件。

大陆集团三块业务在2022年营业情况如下：

➢ 汽车业务方面，总共销售额是183亿欧元合人民币1446亿元，亏损3000万欧元合人民币大概2.4亿。

➢ 轮胎业务方面，总共销售额是140亿欧元合人民币1110亿元，盈利18.4亿欧元合145.5亿人民币，利润率13.1%。

➢ ContiTech橡胶业务方面，共计销售额是66亿欧元合计521亿元人民币，盈利3.08亿欧元合计人民币24.3亿，利润率4.7%。

可以看到，大陆的汽车业务在2022年，销量很大，但是亏损的，预计2023年能够盈利。他的ContiTech橡胶业务是盈利的不过比起轮胎业务的利润率那就是小了不少。

大陆的汽车业务在过去的几年一直跟随着汽车行业电气化，智能化转型，由过去传统的机电零部件例如底盘刹车，制动等机电零件和控制器业务向智能汽车的智能驾驶，用户体验，电子电气架构，软件以及系统业务方面转型。

当然还有一块是大陆汽车原来核心业务，生产汽车的电动与内燃机的传动总成与动力总成零部件的动力总成部门，已经在2019年分拆独立上市成了纬湃科技，算一个新公司，并不核算在内。

本次焦点大陆集团的ContiTech：

ContiTech康迪泰克，他的主要产品是橡胶以及塑料零件，应用方面为：

➢ 车辆和机械的防振、悬挂和密封解决方案，直白一点就是发动机舱抑制震动和噪声的橡胶止震片，悬架的衬套，发动机以及相关密封圈等橡胶零件。

➢ 组装和维护服务的输送机和特殊皮带，也就是橡胶皮带轮相关橡胶零件。

➢ 工业应用和工业车辆的软管，各种橡胶类的水管和油管，冷热管理以及排气进气橡胶管。

➢ 汽车以及其他系统使用的皮带轮。

➢ 汽车内外饰的表面材料等。

销售来源是两个：

➢ 汽车工业，占据48%

➢ 工业，占据52%

显然从发展角度来看，ContiTech的橡胶业务，主要是围绕燃油车时代的橡胶件和橡胶管路，妥妥的一个夕阳产业，而且利润率也是到个位数了，也可以想象这个夕阳产业还有不少竞争对手，从公司发展角度来看，不符合发展趋势，而且还利润低，更重要的是核心业务转型需要精力，所以剥离ContiTech也是符合公司运营发展。

传统零部件公司如何转型？

汽车电气化以及智能化的改革，让传统汽车零部件格局发生变化，传统燃油车整车30000个零件，其中70%的零部件和电动车有差异。

传统汽车的核心零部件，高价值零件都是围绕发动机构建，例如上文讲到的ContiTech，他围绕发动机，变速箱的橡胶衬套，震动止震片，发动机变速箱需要软管等等业务，都集中在这个区域。

而智能电动汽车的核心零部件，是围绕智能化电气化的电子电气架构零部件和软件系统。

所以在产业链上游呆久了的大陆，显然是抓住机遇，赶紧转型，保住自己的地位。

ContiTech的此类业务对于大陆等欧美汽车公司已经是无法与中国制造进行价格和服务竞争。

对于传统汽车业务的供应商来讲，有四种方式来应对改革：

➢ 转型，这是一种积极主动的方式，显然大陆汽车采用这个方法，向智能化的电子电气和软件业务转型，抛弃掉传统的夕阳业务。

➢ 慢慢消亡，让时间去做决定，目前主机厂对于发动机业务应该都是这个态度，慢慢减少投资和新的项目。

➢ 并购其他业务，这个在中国供应商做的比较好的就是均胜，拓普等从传统国产化业务通过并购等方式转型走向智能化电气化的先锋。

➢ 卖掉业务，大陆此次的方式，出售ContiTech，让有需求，能够做好的人接盘，而自己专注于核心方向业务。

最后：

变化，总会带来机遇；变化，才会有活力；变化，才会有新生。所以，我们都应该积极的拥抱变化，也就是拥抱机遇和活力。

Continental_Annual_Report_2022.pdf

民生证券：6G通讯卫星互联网行业深度报告

Wed, 08 Mar 2023 16:37:52 +0800

为什么SPACEX 估值可达1500 亿美金？ 2023年03月06日

➢ 地面通信与卫星通信发展历程高度互补，卫星互联网发展有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设。通信行业早期主要矛盾为实现基础的信息交换和连通，基于电视和广播信号转播以及电话、电报和传真需求，卫星通信在上世纪七十年代得到了孵化和发展。随后 21 世纪初通信行业发展的方向转变为实现更高质量的信息覆盖和传，伴随地面通信技术的迭代和演进，卫星通信发展趋缓。如今地表通信已历经数轮技术迭代，基础设施建设逐步完备，对通信的需求进而演变为对极端场景和地区的覆盖卫星互联网成为地表通信设施的有益补充。

➢ SpaceX 历经两阶段发展，技术不断完善，发星组网不断提速。 SpaceX 为目前全球卫星互联网领域领军企业，成立至今发展历经两大阶段 2 002 2015年的背靠 N ASA 与军方的技术累积阶段和 2 015 年至今的大规模融资印证商业模式阶段。二十世纪初美国航天产业发展趋缓，商业航天激励政策助力 SpaceX进行技术累积逐步完成了核心运载火箭和飞行器等技术的积累 2015 年起技术较为完备的 SPACEX 开始为其卫星互联网发展大规模融资奠基，至今陆续获谷歌、富达投资、亚马逊、红杉等巨头与知名机构投资，资本加持下技术与产品不断完善， 2022 年 11 月 15 日获 10 亿美元投资为之后星舰的测试以及星舰首次轨道试飞提供资金，投后估值达 1500 亿美金。

➢ 纵观 SpaceX 当前技术与布局，我们认为主要涵盖三大领域： 1 、以发射场和运载火箭为代表的基础设施 SpaceX 现已可运用四座发射场地，第五座正在筹备建设，同时猎鹰火箭及优秀回收技术大幅助力航天器布局 2 、以 Starlink卫星龙飞船星舰为代表的航天器； 3 、以卫星通信连接、载人太空漫游、太空货运等为主的后端运营服务目前已可在多个国家提供卫星通信服务，同时多次完成载人航天任务，逐步开启全新民用化、商业化的载人航天时代。

➢ 投资建议： Space X 对于卫星互联网领域的探索是里程碑式的，为后续行业发展提供了宝贵参考。我们再一次重申卫星互联网有望开启并引领下一轮通信板块基础设施建设当前我国卫星互联网的发展虽尚处早期起步阶段但发展进程提速显著。短期来看前端卫星生产制造环节将有望依托卫星发射进程提速率先受益，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游卫星互联网应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。建议重点关注中国卫星、中国卫通、创意信息、普天科技、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、佳缘科技、天奥电子、烽火电子等。

➢ 风险提示：我国卫星发射进程不及预期 6G 通信技术迭代不及预期

卫星互联网行业深度报告：为什么SPACEX估值可达1500亿美金？.pdf

东北证券-从海外映射看OpenAI ChatGPT在 A 股的投资机会

Wed, 08 Feb 2023 13:56:32 +0800

ChatGPT Hype：美股也疯狂。随着 ChatGPT 的火热，一向标榜基本面的美股也出现了 ChatGPT Hype：

1）BuzzFeed：涨幅超过 300%，其在 ChatGPT 的帮助下有望实现内容的全自动生产和分发；

2）Microsoft： ChatGPT 的最大受益者，Bing+ChatGPT 有望冲击 Google 垄断， Azure+ChatGPT 输出 PaaS 能力，Office+ChatGPT 产生新 SaaS 应用大幅度提升 ARPU；

3）C3.AI：涨幅超过 50%，其通过 ChatGPT 增强 AI 产品能力，助力企业实现数字化转型； 4）LivePerson：涨幅超过 30%，智能客服是 ChatGPT 良好的落地场景，结合 ChatGPT 后公司Conversation AI 能够更好地理解客户需求进而提升用户财务表现。

自主可控：寻找中国自己的 ChatGPT-like 投资机会。我们认为，语言问题、连接问题、安全问题等诸多因素均要求有中国自己的 ChatGPT。对标海外映射，计算机板块相关标的如下：

1） Microsoft->金山办公：金山办公 WPS 作为国内唯一能与 Office 365 正面竞争的产品。其可以有效复制 Office 365 对于 ChatGPT 的应用路径。 WPS 目前已经存在大量的 SaaS 化组件，添加 ChatGPT 能力并不困难。国内特有的公文书写、公文排版等强需求由于合规保密等原因 ChatGPT 无法获取训练数据，而这方面会成为 WPS 在国内的强大竞争优势，这些也将大幅度提升 WPS 的 ARPU。

2） C3.AI/Liveperson->科大讯飞：我们认为科大讯飞是计算机板块中最有可能做出通用 ChatGPT 的公司之一。由于国情不同，我们认为在国内可以作为关键基础设施的通用型 ChatGPT 在除了互联网巨头之外也有广大的发展空间。ChatGPT-like 模型在大规模推广后，大量用户的使用将使得厂商积累宝贵的用户数据，因此推出时间是关键因素，而短期的高强度的研发对于公司的技术储备和资金实力提出了更高的要求。同时，科大讯飞也有着 ChatGPT 落地的良好

场景：教育、医疗、消费者业务、运营商业务、客服业务等。我们认为科大讯飞是计算机板块中最有可能做出通用 ChatGPT 的公司之一。相关标的：拓尔思、虹软、云从、商汤、格灵深瞳等。

3） Liveperson->京北方：我们认为京北方的客户服务及数字化营销业务线将受益于 ChatGPT。该产品线毛利率较低，主要原因是公司需要较多人力来形成生产力，然而，智能客服是 ChatGPT 落地的良好场景，在受到 ChatGPT 加持后，公司毛利率有望显著提升。此外，公司还研发有“智能呼叫系统”，在结合ChatGPT 之后，该系统将如虎添翼。相关标的：法本信息、汉得信息、宇信科技等。

我们认为， ChatGPT 会是未来几年最大的一次生产力的提升。强烈建议投资者密切关注！

风险提示： AI 技术创新不及预期，行业竞争加剧等

微软对 OpenAI（研发 ChatGPT 的公司）有着长期持续的投入。早在 2019 年，微软就对其进行了投资了 10 亿美元。 1 月 23 日，微软宣布加深与ChatGPT 的合作，一方面对其进行了高达 100 亿美元的投入，并把估值定位 290亿美元，另一方面，微软将成为 ChatGPT 的独家云提供商，通过 Azure 的强大算力为 ChatGPT 提供性能支持。目前， OpenAI 定位于一个追求通用人工智能为目标的研究机构，而不是一个最大化股东利益的公司，是一个 Capped-Profit Company，并且以一个独立的公司运作，不在微软的并表范围内。但我们认为，微软对于公司的影响不可以低估，随着 OpenAI 的估值不断膨胀，微软的投资的公允市值也将不断增加。目前，OpenAI推出了 20美金每月的订阅方案 ChatGPT Plus，其提供：高峰期的 ChatGPT 服务，更快的响应时间，以及新功能的率先体验，较好的收入数据将进一步膨胀 OpenAI 的估值；

【东北计算机】从美股看ChatGPT在国内的投资机会.pdf

谷歌Google推出AI BARD以应对OpenAI对话模型ChatGPT的竞争

2023年2月7日，当地时间周一，谷歌母公司 Alphabet 宣布将为其搜索引擎和开发人员推出聊天机器人服务和更多 AI 项目，也就是AI Bard（本周一已经向部分测试人员开放，未来几周将向公众开放），以应对微软引领的新计算浪潮。

谷歌CEO Sundar Pichai在一篇博客中写道:“Bard致力于将世界知识的广度与我们大型语言模型的力量、智慧和创造力结合起来。”Pichai强调，他希望谷歌的人工智能服务“大胆而负责”，但没有详细说明如何阻止Bard分享有害或滥用内容。

值得一提的是，微软也表示它计划在当地时间周二发布自家的 AI 产品。目前，谷歌尚未透露这种支持 Bard 搜索的更新时间，也没有解释该公司将如何加强其服务。

腾讯研究院关于AIGC发展趋势报告2023：迎接人工智能的下一个时代

Wed, 11 Jan 2023 14:08:34 +0800

2022 年是 AIGC（Artificial Intelligence Generated Content，人工智能生成内容）爆火出圈的一年，不仅被消费者追捧,而且备受投资界关注,更是被技术和产业界竟相追逐。9月23日，红杉美国发表文章《生成式Al:一个创造性的新世界》，认为AIGC会代表新一轮范式转移的开始。2022年10月，Stability Al 获得约 1 亿美元融资，估值高达 10 亿美元，跻身独角兽行列。Stability Al 发布的开源模型 Stable Diffusion，可以根据用户输入的文字描述（称为提示词，prompts）自动生成图像，即文生图（Text-to-Image，T2I)。Stable Diffusion、 DALL-E 2、MidJourney 等可以生成图片的 AIGC模型引爆了AI作画领域，AI作画风行一时，标志人工智能向艺术领域渗透。2022 年 12 月，OpenAI的大型语言生成模型 ChatGPT 刷爆网络，它能胜任刷高情商对话、生成代码、构思剧本和小说等多个场景，将人机对话推向新的高度，让网友们不禁怀疑ChatGPT是否已经具有人类智能。全球各大科技企业都在积极拥抱 AIGC，不断推出相关的技术、平台和应用。

AIGC展望

2022年见证了AIGC的快速崛起和破圈发展。但对于AIGC领域而言,这仅仅是一个开始,更大的变革尚待开启。在过去的深度学习黄金十年,人工智能的感知、理解能力不断增强,为AIGC的爆发奠定基础。如今，随着生成算法、大模型、多模态技术等 Al 技术的持续创新和发展成熟，AI领域正在经历从感知、理解到生成、创造的跃迁。以 AIGC 这一新的疆域为标志，AI领域正在迎来下一个时代。融合大模型和多模态技术的AIGC模型,有望成为新的技术平台,深度赋能各行各业。未来，“AIGC+”将在经济社会的各个领域持续大放异彩。

从基础性的 AIGC 模型，到中间层的垂直化、定制化、个性化的模型工具，再到下游层出不穷的、各种各样的 AIGC产品和服务，AIGC的产业生态正在加速形成和发展。AIGC 将创造出巨大的经济社会价值，其应用不限于互联网领域，也将给文化、娱乐、教育、金融、医疗、公共服务、交通、制造等诸多领域带来积极影响。经历了2022年的喧嚣和炒作, 2023年AIGC将乘势而起，迎来更大发展。

面向人工智能的下一个时代,人们需要更加负责任地、以人为本地发展应用AIGC技术,打造可信AIGC生态。面对AIGC技术应用可能带来的知识产权保护、信息内容安全、算法歧视和社会伦理等问题，社会各界需要协同参与、共同应对，通过法律、伦理、技术等方面的多元措施支持构建可信Al生态。在立法方面,网信办等三部门出台的《互联网信息服务深度合成管理规定》针对深度合成技术服务提出的要求和管理措施，诸如禁止性要求、标识要求、安全评估等，亦适用于 AIGC。

下一步,需要着重从以下方面持续推进AIGC的政策和治理。

其一,政府部门需要结合AIGC技术的发展应用情况，制定并明晰 AIGC 的知识产权与数据权益保护规则。目前，AIGC 的知识产权与数据权益保护规则的不明确，在某种程度上导致甚至加剧了 Al 领域的乱象。

其二,研发应用AIGC技术的主体需要积极探索自律管理措施,例如,秉持不作恶、科技向善等目的,制定适宜的政策(消极要求和积极要求),采取控制和安全措施保障AIGC的安全可控应用,采取内容识别、内容溯源等技术确保AIGC的可靠来源。

其三,打造安全可信的AIGC应用,需要深入推进Al伦理治理。例如,行业组织可以制定可信AIGC的伦理指南,更好支持 AIGC 领域的健康可持续发展；AIGC 领域的创新主体需要考虑通过伦理委员会等方式，推进落实 Al 风险管理、伦理审查评估等，确保在 AIGC 应用中实现“伦理嵌入设计”（ethics bydesign)。

其四,产业政策需要支持、促进AIGC在产业互联网领域的深入应用,挖掘合成数据作为Al数实融合基础载体的巨大价值,持续壮大我国发展人工智能的数据要索优势。

此外,社会各界需要携手应对 AIGC 领域的能源消耗问题，致力于打造绿色可持续、环境友好型的 AI模型，实现智能化与低碳化融合发展。

未来已来，让我们拥抱 AIGC，拥抱人工智能的下一个时代，打造更美好的未来。

AIGC发展趋势报告2023：迎接人工智能的下一个时代.pdf

不太正经的技术解读，让你快速了解技术知识

Sat, 29 Oct 2022 13:21:28 +0800

假设你是个妹子，你有一位男朋友，于此同时你和另外一位男生暧昧不清，比朋友好，又不是恋人。你随时可以甩了现任男友，另外一位马上就能补上。这是冷备份。

假设你是个妹子，同时和两位男性在交往，两位都是你男朋友。并且他们还互不干涉，独立运行。这就是双机热备份。

假设你是个妹子，不安于男朋友给你的安全感。在遥远的男友未知的地方，和一位男生保持着联系，你告诉他你没有男朋友，你现在处于纠结期，一旦你和你男朋友分开了，你马上可以把自己感情转移到异地男人那里去。这是异地容灾备份。

假设你是个妹子，有一位男朋友，你又付了钱给一家婚姻介绍所，让他帮你留意好的资源，一旦你和你这位男朋友分开，婚姻介绍所马上给你安排资源，你感情不间断运行，这是云备份。。。。

假设你是个妹子，你怀疑男朋友对你的忠诚，在某宝购买了一个测试忠诚度的服务。这是灾难演练。友情提醒，在没有备份的情况下，切忌进行灾难演练，说不好会让你数据血本无归。

假设你是个妹子，你和男友异地恋，你每天晚上都打电话查岗，问他还爱不爱你了，这叫ping。

假设你是个妹子，你的男友经常玩失踪，所以你希望时刻掌握他的行踪，你先打电话给他的好基友A，A说好基友B知道，B说好基友C知道，C说好基友D知道，D说你男朋友正在网吧打游戏，你终于知道了男友在哪儿，这叫TraceRoute。

假设你是个妹子，你的男友沉迷游戏经常不接电话无故宕机，所以当你们约好下午逛街以后你要时不时的打个电话询问，看看他是不是还能正常提供服务，这叫心跳监测。

假设你是个妹子，你想去逛街而你的男友A在打游戏不接电话，于是乎你把逛街的请求发给了替补男友B，从而保障服务不间断运行，这叫故障切换。

假设你是个妹子，你有很多需要男朋友完成的事情，于是乎你跟A逛街旅游吃饭不可描述，而B只能陪你逛街，不能拥有全部男朋友的权利，这叫主从配置 master-slave。

假设你是个妹子，你败家太厉害，以至于你的男友根本吃不消，于是呼你找了两个男朋友，一三五单号，二四六双号限行，从而减少一个男朋友所面临的压力，这叫负载均衡。

假设你是个妹子并且有多个男朋友，配合心跳检测与故障切换和负载均衡将会达到极致的体验，这叫集群LVS，注意，当需求单机可以处理的情况下不建议启用集群，会造成大量资源闲置，提高维护成本。

假设你是个妹子，你的需求越来越高导致一个男朋友集群已经处理不了了，于是乎你又新增了另外几个，这叫多集群横向扩容，简称multi-cluster grid。

假设你是个妹子，你的男朋友身体瘦弱从而无法满足需求，于是乎你买了很多大补产品帮你男朋友升级，从而提高单机容量，这叫纵向扩容，Scale up。切记，纵向扩容的成本会越来越高而效果越来越不明显。

假设你是个妹子，你跟男友经常出去游玩，情到深处想做点什么的时候却苦于没有tt，要去超市购买，于是乎你在你们经常去的地方都放置了tt，从而大幅度降低等待时间，这叫CDN。

假设你是个妹子,你的男朋友英俊潇洒风流倜傥财大气粗对你唯一,于是乎你遭到了女性B的敌视，B会以朋友名义在周末请求你男朋友修电脑,修冰箱,占用男朋友大量时间,造成男朋友无法为你服务,这叫拒绝服务攻击,简称DOS。

假设你是个妹子,你因男朋友被一位女性敌视,但是你男朋友的处理能力十分强大,处理速度已经高于她的请求速度,于是她雇佣了一票女性来轮流麻烦你的男朋友,这叫分布式拒绝服务攻击,简称DDOS。

假设你是个妹子，你发现男朋友总是在处理一些无关紧要的其它请求，于是乎你给男朋友了一个白名单,要求他只处理白名单内的请求，而拒绝其它身份不明的人的要求,这叫访问控制。

假设你是个妹子，你男朋友风流倜傥，你总担心他出轨，于是你在他身上安装了一个窃听器，里面内置了一些可疑女生勾搭行为的特征库，只要出现疑似被勾搭的情况，就会立刻向你报警，这叫入侵检测系统（IDS）。

假设你是个妹子，你改良了上面的窃听器，当可疑女性对你男朋友做出勾搭行为的时候，立刻释放1万伏电压，把可疑人击昏，终止这次勾搭。这叫入侵防御系统（IPS）。

假设你是个妹子，虽然你装了各种窃听器、报警器，可是你蓝朋友处处留情，报警器响个不停，让你应接不暇，疲于奔命，于是你搞了个装置集中收集这些出轨告警，进行综合分析，生成你男朋友的出轨报告。这叫SIEM或者SOC。

假设你是个妹子，你把男朋友的出轨报告提交给他父母，得到了他们的大力支持，男友父母开始对他严加管教、限期整改，为你们的爱情保驾护航，做到合情合理、合法合规，这叫等级保护。

假设你是个妹子，你离男朋友家有点远，你开车去，这叫自建专线，你打车过去，这叫租用专线，你骑单车过去，这叫SDWAN。

假设你是个妹子，你和男朋友的恋爱遭到了双方家长的反对，不准双方往来，你们偷偷挖了一条隧道，便于进行幽会，这叫VPN。

假设你是个妹子，你的男朋友太优秀而造人窥视，于是乎它们研究了一下你的男朋友，稍微修改了一点点生产出一个男朋友B，与你的男朋友百分制99相似，这不叫剽窃，这叫逆向工程,比如男朋友外挂。

假设你是个妹子，你要求你的男朋友坚持十分钟，然后十五分钟继而二十分钟，以测试你男朋友的极限在哪里，这叫压力测试。

假设你是个妹子，为了保证你男朋友的正常运行，于是乎你每天查看他的微信微博等社交资料来寻找可能产生问题的线索，这叫数据分析。

假设你是个妹子，你的男朋友属于社交活跃选手，每天的微博知乎微信生产了大量信息，你发现自己的分析速度远远低于他生的速度，于是乎你找来你的闺蜜一起分析，这叫并行计算。

假设你是个妹子，你的男朋友太能折腾处处留情产生了天量的待处理信息，你和你的闺蜜们已经累趴也没赶上他创造的速度，于是你付费在知乎上找了20个小伙伴帮你一起分析，这叫云计算。

假设你是个妹子，你在得到男朋友经常出没的地点后，根据酒店，敏感时间段等信息确定男朋友因该是出轨了，这叫数据挖掘。

假设你是个妹子，在分析男友的数据后，得知他下午又要出去开房，于是乎你在他准备出门前给他发了个短信，问他有没有带tt，没有的话可以在我这里买，这叫精准推送，需要配合数据挖掘。

假如你是个妹子，你的男朋友总该出去浪而各种出问题，于是乎你租了间屋子并准备好了所有需要的东西并告诉他，以后不用找酒店了，直接来我这屋子吧，什么都准备好了，这叫容器。

假如你是个妹子，你每天都要和男朋友打通一次接口，采集数据。你一天24小时不停地采，这叫实时数据采集。你决定开发新的接口来和男朋友交流，这叫虚拟化。你决定从不同的男友身上采集数据，你就是大数据中心。有一天你决定生一个宝宝，这叫大数据应用。宝宝生下来不知道是谁的，这叫大数据脱敏。但是从宝宝外观来看，黑色皮肤金色头发，这叫数据融合跨域建模。你决定把这个宝宝拿来展览收点门票，这叫大数据变现。

浙商证券 - 储能行业深度报告

Wed, 19 Oct 2022 17:34:18 +0800

储能系统贯穿电力生产及消纳各环节，是新型电力系统必要配置

储能下游应用场景主要可分为发电侧、输配侧、用户侧等，在发电侧主要起到匹配电力生产和消纳、减轻电网压力等作用，在输配侧主要作为扩容装置及后备装置来缓解线路阻塞、增加变电站稳定性，在用户侧则帮助用户实现削峰填谷或光伏自发自用等模式，降低电费支出。在能源清洁化转型过程中，储能系统可提升风、光发电可消纳性及经济性。

全球双碳目标加速推进，储能需求空间广阔

碳中和系全球确定性命题，近 30 国积极响应完成目标制定，多以 2050 年左右为限，随着碳中和目标陆续推进，储能支持型政策力度有望延续或进一步提升。我们预计 2022-2025 年全球储能新增需求量约 629.9GWh，其中发电侧、电网侧、用户侧、 5G 基站、其他辅助服务新增储能需求量分别为 190GWh、 34.4GWh、364.9GWh、 30.3GWh、 10.4GWh。国内多地出台风光电站配置储能的政策标准，强制配储比例多在 10%、时长为 2 小时。我们预计 2022-2025 年国内储能新增需求量约 179GWh，其中发电侧、电网侧、用户侧、 5G 基站、其他辅助服务新增储能需求量分别为 41.1GWh、 26.2GWh、 77.9GWh、 27.9GWh、 5.7GWh。

经济性较以往有所提升，资方意愿显著加强

按应用场景分类，储能可分为电源侧、电网侧和用户侧，其中用户侧的工商业储能由于市场活跃度和参与度较高，发展前景更优。在现有系统成本下，我们测算得工商业分布式光储电站 IRR 约 11.7%，较电源侧和电网侧盈利性更优。 2022 年6 月 7 日国家发改委、国家能源局发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，独立储能电站可双向盈利，享受容量租赁的同时可参加辅助服务。储能电站经济性较以往有所提升，社会资本方投资意愿加强。伴随着政府制定强制配比、增加财政补贴、丰富收入来源，储能的需求有望快速爆发。

技术、资本、渠道各自为据，产业链竞争格局初显

储能产业链上游系电池组原材料，中游是储能核心设备，下游指储能系统的安装和运营。其中中游是储能产业链的核心部分，包括电池组、 PCS、 BMS、系统集成商等。从价值量来看，电池组和 PCS 占据了储能产业链中游的绝大部分，分别占比约 60%、 20%，市场空间最为广阔。目前储能市场格局呈现三点特征： 1）市场尚处于发展初期，竞争格局未定，技术、资本、渠道方各自为据。 2）储能各环节均有对应的相类似的成熟市场，现有主要厂商大多是从成熟市场横向扩展业务线切入储能行业。 3）纵向一体化延伸布局是国内储能市场的大趋势。我们判断随着下游需求量井喷式增长，更多行业龙头将切入储能新赛道。

储能市场涉及的产业链交叉环节较多

建议关注五条投资主线：

1）价值量占比高且技术壁垒较高的储能电池公司，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉能源、派能科技等；

2）占据技术优势的 PCS 厂商，如阳光电源、锦浪科技、固德威、盛弘股份、星云股份、德业股份、禾望电气、上能电气、科士达等；

3）具备资金或渠道优势的系统集成商，如天能股份、南网科技、文山电力、南都电源、永福股份、万里扬、宝光股份等；

4）布局储能新技术的公司，受益钠电池布局的传艺科技、鼎胜新材等，重力储能中国天楹等；

5）温控设备：英维克、同飞股份等。

20221017-浙商证券-浙商证券储能行业深度报告：商业化落地加快，新型储能旭日东升.pdf

侯 志远的个人网站 - HouZhiyuan.Com

大陆集团：拆分前的最后一次资本市场日Capital Market Day

大陆集团决定将康迪泰克ContiTech业务独立运营

西南财经大学对中国人口研究专题报告(中国2025-2100 年人口预测与政策建议)

大陆集团计划再次分拆：正式剥离汽车事业部

从大陆集团欲出售ContiTech看传统汽车零部件如何转型

民生证券：6G通讯卫星互联网行业深度报告

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ChatGPT Hype：美股也疯狂。 随着 ChatGPT 的火热，一向标榜基本面的美股也出现了 ChatGPT Hype：

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浙商证券 - 储能行业深度报告

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ChatGPT Hype：美股也疯狂。随着 ChatGPT 的火热，一向标榜基本面的美股也出现了 ChatGPT Hype：